私募基金管理人风控制度制订要点

前言

 

根据中国基金业协会(以下简称“协会)于201625日发布的《关于进一步规范私募基金管理人登记若干事项的公告》(中基协发〔20164号)及所附的《私募基金管理人登记法律意见书指引》(以下简称“《公告》,新申请私募基金管理人登记、已登记的私募基金管理人(以下简称“管理人”)在备案首只基金产品时或发生部分重大事项变更时,需通过私募基金登记备案系统提交中国律师事务所出具的法律意见书,并明确法律意见书应就十四项内容逐项发表结论性意见,其中,管理人的风险管理制度和内部控制制度(以下简称“风控制度)在协会于《公告之后陆续发布的管理人登记问答中被多次提及,由此可见,建立完善并具备实操性的风控制度对于管理人的重要性。

 

近年来为数不少的私募基金管理企业野蛮生长,暴露了这些企业在风控制度方面存在重大缺陷,为此,中国证监会发布了《私募投资基金监督管理暂行办法》,对私募基金管理企业风控管理提出严格要求,协会以此为依据发布了《私募投资基金管理人内部控制指引》,为管理人在风控制度制订方面提供了具体的指引,而近期协会发布的《私募基金募集行为管理办法则为管理人在基金募集方面的风控制度提供了更完善的指导意见。因此,本文拟就管理人所须具备的各项风控制度的主要制订依据和制订要点进行逐一梳理,以期对需提交法律意见书的申请机构和管理人提供一些参考,希望对管理人建立健全风控制度有所助益。

 

一、运营风险控制制度

1. 主要制订依据

《私募投资基金管理人内部控制指引》

2. 制订要点

(1)    列明风控的“五性”原则,即:全面性、审慎性、独立性、有效性和适时性;

(2)    体现职责明确、相互制约的组织架构,包括相应的部门和人员配置;

(3)    建立必要的防火墙与业务隔离制度;

(4)    为各部门设置合理、明确的授权、分工和职责;

(5)    建立贯穿于资金募集、投资研究、投资运作、运营保障和信息披露等环节的授权控制制度(包括授权标准和程序);

(6)    建立风险监控及责任追究机制。

 

二、信息披露制度

1.      主要制订依据

《私募投资基金监督管理暂行办法》

《私募投资基金信息披露管理办法》

《私募投资基金管理人内部控制指引》

2.      制订要点

(1)    明确信息披露义务人向投资者进行信息披露的内容、披露频度、披露方式、披露责任以及信息披露渠道等事项;

(2)    规定信息披露义务人的保密义务;

(3)    明确信息披露的禁止行为,如:公开披露或者变相公开披露;对投资业绩进行预测;诋毁其他基金管理人、基金托管人或者基金销售机构等;

(4)    规定信息披露相关文件、资料的档案管理;

(5)    明确信息披露管理部门、流程、渠道、应急预案及责任;

(6)    规定未按规定披露信息的责任追究机制,对违反规定人员的处理措施;

(7)    四不”原则:不虚假、不隐瞒、不误导、不遗漏;

(8)    “四性”要求:真实性、准确性、完整性、及时性。

 

三、机构内部交易记录制度

1.      主要制订依据

《私募投资基金监督管理暂行办法》

《私募投资基金管理人内部控制指引》

2.      制订要点

(1)    明确相关交易记录/档案的管理部门和责任人;

(2)    明确交易记录/档案的类型,包括但不限于涉及投资决策、交易记录、投资者适当性管理、项目(搜索、初审、立项、尽职调查和投后等阶段)和涉及内部控制活动等的记录和文件资料;

(3)    确保交易记录/档案的完整、连续、准确和可追溯;

(4)    明确不同类型交易记录/档案的保管期限;

(5)    秘密级别、借阅利用、档案的统计鉴定、移交和销毁等事项。

3.      说明

协会要求所有类型的私募基金管理人均须具备本制度。但我们理解,除私募证券投资基金外,其它类型的私募基金并无每日交易记录。因此,我们认为,其它类型的基金管理人(如股权投资基金管理人、另类投资基金管理人)可以用《档案管理制度》等类似制度来代替《机构内部交易记录制度》,以满足协会要求和管理人日常经营需要。

 

四、防范内幕交易、利益冲突的投资交易制度

1.      主要制订依据

《私募投资基金监督管理暂行办法》

《私募投资基金管理人内部控制指引》

2.      制订要点

(1)    明确投资管理的基本原则和流程;

(2)    坚持专业化管理原则,即以研究报告作为基金投资的基础;

(3)    建立防范利益冲突和利益输送机制,坚持公平交易规则;

(4)    建立财产分离制度,即严格分开管理自身财产和基金资产;

(5)    信息保密制度,即隔离不同基金管理团队所持有的重大非公开投资信息;

(6)    《私募投资基金监督管理暂行办法》第二十三条规定的禁止行为[1]

 

五、合格投资者风险揭示制度

1.      主要制订依据

《证券投资基金法》

《中国证券监督管理委员会证券投资基金信息披露内容与格式准则(第5号)》—招募说明书的内容与格式

2.      制订要点

(1)    充分揭示投资风险;

(2)    “量体裁衣”,即根据投资人的风险承担能力销售不同风险等级的基金产品;

(3)   

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